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El primer y segundo año de Milei
Quizás el único viento claramente a favor que tendría la economía uruguaya y su nuevo gobierno durante 2025 venga desde Argentina. El viento extrarregional no será favorable, como escribí en la antepenúltima columna, y el norte desde Brasil se tornó en contra, como fundamenté en la última.
¿Cuál es el balance económico del primer año de Javier Milei en el gobierno? ¿Cuáles son las perspectivas de la economía argentina para el próximo? Leer más…
Acuerdo con Europa, desafíos de Orsi y más
Comparto entrevista en Radio Universal con Juan Miguel Carzoglio, Victoria Rodríguez y Leonardo Sanguinetti sobre el acuerdo del Mercosur con la Unión Europea, los desafíos del presidente electo Yamandú Orsi y otros temas.
Factores externos e internos en el alza del tipo de cambio en Uruguay
Comparto entrevista con Ignacio Álvarez en el programa La Pecera de Azul FM sobre la incidencia de factores externos y de la transición política en la devaluación reciente del peso uruguayo.
El alza del dólar en Uruguay tras el balotaje
Comparto entrevista con Eduardo Blasina en Radio Rural (Uruguay) sobre el alza del dólar en Uruguay, sus causas y consecuencias, incluyendo las perspectivas para la inflación y las tasas de interés en Uruguay.
Viento en contra regional: la economía brasileña en 4D
Lula da Silva cumple dos años en su segunda etapa en la presidencia de Brasil. A primera vista la economía ha mostrado un mejor desempeño de las expectativas vigentes cuando asumió. Pero qué se observa más allá de la superficie. ¿Cuál es la situación subyacente? ¿Cómo viene la economía brasileña hacia 2025?
El triunfo del izquierdista Orsi en Uruguay: “No hubo un planteamiento refundacional”
Entrevista con Marcelo Soto de Ex-Ante
No ha pasado inadvertido el estilo de Yamandú Orsi, el presidente electo de Uruguay, de tendencia izquierdista, quien ha dicho que va a enfocar su mandato en el crecimiento y la lucha contra el crimen. El economista uruguayo Aldo Lema analiza las similitudes y distancias entre Boric y Orsi, que toma posesión el 1 de marzo. “El Frente Amplio uruguayo no planteó refundación, ni se movilizó en las calles”, advierte. Lema es Economista Asociado de Grupo Security y socio-cofundador de SK-Godelius, mientras que en Uruguay es socio de Vixion Consultores.
La economía de Orsi enfrentará mayoría de vientos en contra
Sobre los desafíos y perspectivas para la economía uruguaya en el gobierno de Yamandú Orsi, comparto entrevista en Radio Carve con los periodistas Alejandro Acle y Juan Andrés Elhordoy.
El mayor desafío económico de Orsi
Comparto entrevista con DFSUD y Diario Financiero (Chile) sobre la segunda vuelta de las elecciones 2024 de Uruguay.
El desafío de Orsi está en “subir el crecimiento en un contexto externo muy complejo” Leer más…
Orsi, el Frente Amplio uruguayo y la Concertación chilena
Comparto entrevista en Nada Personal de Radio Duna sobre la elección de Yamandú Orsi presidente y los paralelismos entre la izquierda uruguaya y la chilena.
La economía uruguaya en 2025 tras el balotaje
Escribo esta columna sin conocer quién será el próximo presidente de Uruguay. Pero las perspectivas económicas para 2025 parecen incondicionales a eso, más definidas por ciertos aspectos estructurales, el contexto externo y las condicionalidades iniciales para las políticas macro. Además, la convergencia de los grandes bloques hacia el centro político y las tradicionales señales constructivas al inicio de todo gobierno tenderían a mantener el clima de negocios en los trimestres venideros. Leer más…
La economía mundial en 2025 con Trump
Era imprescindible esperar el desenlace de las elecciones de Estados Unidos para delinear algunas perspectivas económicas globales de 2025 y sus consecuencias sobre nuestros países. ¿Qué cabe proyectar para la economía mundial a partir del contundente triunfo de Trump, su incidencia y otras cuestiones relevantes? Leer más…
Uruguay post electoral: insumos políticos para la economía
¿Cuáles serían las implicancias de la instancia electoral en Uruguay del pasado 27 de octubre? ¿Cómo quedaron las fortalezas y los riesgos políticos del país para el desempeño económico de los próximos años? Exploremos algunas implicancias preliminares, aquellas incondicionales al resultado de la segunda vuelta presidencial.
Rechazo del plebiscito de la seguridad social en Uruguay
Comparto entrevista con Eduardo Blasina en Radio Rural (Uruguay) sobre algunas implicancias del rechazo del plebiscito de la Seguridad Social en Uruguay y la primera vuelta electoral de 2024.
Nobel a Acemoglu, Johnson y Robinson: instituciones para la prosperidad
El Premio Nobel de Economía 2024 no podía ser más oportuno y pertinente para las tendencias y perspectivas de América Latina. Daron Acemoglu (MIT), Simon Johnson (MIT también) y James Robinson (Universidad de Chicago) fueron premiados por sus estudios sobre la importancia de la calidad de las instituciones en la prosperidad y el atraso económico de los países.
China en»modo estímulo»: ¿le funcionará esta vez?
A China se le dedica poco tiempo y espacio en el análisis económico considerando su incidencia global y local. Reciben mucha mayor atención Europa, Medio Oriente e incluso Japón. Si solía decirse que cuando Estados Unidos estornudaba, América Latina se resfriaba, ahora ese gran contagio viene más desde China. Leer más…
Implicancias de la Fed en «modo relajo»
Previsiblemente la Reserva Federal de Estados Unidos inició el ciclo de relajamiento monetario después de haber estado en “modo ajuste” durante casi tres años. Comenzó con un recorte de 50 puntos básicos en la tasa hasta 4,75-5,0% desde 5,25-5,5%.
¿Llegó tarde la Fed? ¿Cuánto más podría bajar la tasa de interés? ¿Hasta cuándo? ¿Qué consecuencias tendría para nuestros países? Leer más…
La Fed, el plebiscito y el tipo de cambio en Uruguay
Comparto entrevista con Eduardo Blasina en Radio Rural (Uruguay) sobre el inicio del relajamiento monetario de la Fed, el plebiscito de la Seguridad Social y el comportamiento del dólar
El intelectual chileno Carlos Peña: para prestarle atención
En varios ámbitos he percibido últimamente el reclamo sobre la escasez de intelectuales lúcidos, consistentes e influyentes en el debate de las grandes ideas filosóficas, económicas y políticas del Uruguay actual. Algunos han fallecido, otros están en retirada y pocos se perfilan para ocupar esos lugares. Leer más…
Uruguay 2025-2030: riesgos políticos para la economía
Para que un país tenga un ciclo económico favorable necesita buenas políticas, buena política y buena suerte. Ya me he referido a que la buena fortuna -un entorno externo favorable- no necesariamente acompañaría a Uruguay durante la segunda mitad de la década. Pero ¿qué podemos especular sobre la calidad de “la política” tras el ciclo electoral y sus consecuencias sobre las políticas y la economía? Leer más…
¿Y si gana Kamala? Efectos económicos globales y regionales
Esta es una columna complementaria a la que publiqué en febrero de este año sobre el eventual triunfo de Donald Trump y sus consecuencias económicas para el mundo y América Latina. Con el abandono de Joe Biden de la carrera presidencial y su reemplazo por la vicepresidenta Kamala Harris, ha rebotado la probabilidad de que el Partido Demócrata siga en el gobierno. ¿Qué implicancias económicas tendría eso? ¿Cuán diferentes serían versus otra presidencia de Trump? Leer más…
Dólar, inflación y tasas en Uruguay: ¿un nuevo ciclo?
Esta es una columna que rinde cuentas de la escrita hace exactamente un año sobre el dólar, la inflación y las tasas de interés en Uruguay, junto con especular sobre las perspectivas para dichas variables en los próximos meses. Nuevamente se trata de visiones positivas (“lo que podría pasar”), en vez de normativas (“deber ser”), basadas en fundamentos técnicos y expuestas a elevados riesgos e incertidumbres.
Estados Unidos, Trump y Kamala
Sobre posibles consecuencias económicas globales y regionales de la elección Harris vs Trump en Estados Unidos, comparto entrevista en Radio Duna junto a Gonzalo Restini y Juan Pablo Larraín.
El festejo de la Fed en Estados Unidos 2024
Termino el ciclo de columnas de “la Copa América y la economía” escribiendo desde la ciudad de Charlotte, donde Uruguay perdió ante Colombia el pasaje a la final, justo cuando se conoció que los registros inflacionarios de Estados Unidos se ubicaron en mínimos interanuales de los últimos 3 años. ¿Puede cantar victoria la Reserva Federal? ¿Puede festejar? ¿Qué lección extraer de este ciclo de inflación y desinflación? Leer más…
Copa América de ciudades: el triunfo de Miami
Empecé a escribir esta columna en Miami y la terminé en Nueva York, siguiendo a Uruguay en sus dos grandes triunfos en el inicio de la Copa América 2024. Justamente ambas ciudades han estado en el centro de varios análisis sobre su reciente desarrollo relativo, especialmente después de la pandemia. Mucho se ha hablado de los avances de Miami y de cierto rezago relativo de Nueva York. Algo parecido se ha dicho sobre la reciente diferenciación positiva de Madrid sobre Barcelona.
¿Qué hay de eso? ¿Qué lecciones se pueden sacar en términos de “competencia” de ciudades? Leer más…
«La Copa América económica»: optimismo con Estados Unidos
A juzgar por los desempeños económicos, se justifica que la Copa América de 2024 se realice en Estados Unidos. El último decenio, desde 2015, fue favorable para la economía estadounidense, tras el superciclo de commodities en que sobresalió América Latina y los precios de sus activos, bajo el impulso de China.
Plebiscito de la Seguridad Social: aristas económicas y políticas
No ha habido presentación o reunión con clientes en las últimas semanas que no me hayan preguntado sobre el plebiscito de reforma constitucional en Seguridad Social, las consecuencias económicas de ser aprobado e incluso sus dimensiones políticas. Todo indica que las propuestas, plataformas electorales y programas de gobierno de todos los partidos y (pre)candidatos, cuales sean los cargos a que aspiren, estarán marcados por sus posiciones al respecto y el resultado de la convocatoria. Leer más…
Consejo Fiscal Autónomo de Chile: balance de sus primeros 5 años
Finalizó el viernes 17 de mayo de 2024 mi período como integrante del Consejo Fiscal Autónomo (CFA) de Chile en coincidencia con su primer quinquenio de existencia. Previamente había integrado, ad honorem durante un año, el Consejo Fiscal Asesor, que sentó las bases de la nueva institución. Leer más…
El futuro del trabajo: ¿se repetirá la historia?
Fue hace casi 40 años, a mediados de los ’80, cuando escuché por primera vez hablar de los luditas. En una clase de Historia en Secundaria, mi querida y brillante profesora Mercedes González Tornaría contó sobre artesanos ingleses que promovían romper las máquinas fabriles en medio de La Primera Revolución Industrial. Aquel movimiento aparentemente lo había iniciado el joven artesano Ned Ludd, con la destrucción de algunos nuevos telares, en temor y protesta por la pérdida de puestos de trabajo y eventuales menores salarios que esa modernización podía generar. Leer más…
El mercado laboral uruguayo en el corto y mediano plazo
En la semana de otro Primero de mayo, Día de los Trabajadores y Día del Trabajo, hay muchos temas relevantes vinculados al mercado laboral uruguayo que merecen análisis. Abordaré en esta primera columna (de dos) su estado de situación y las eventuales perspectivas para la segunda mitad de la década. El punto de partida y el escenario esperado deberían ser insumos imprescindibles para (pre)candidatos y partidos políticos de cara a sus propuestas electorales y programas de gobierno. Leer más…
Productividad: mucho ruido y cuántas nueces
Tras el superciclo de commodities 2004-14, América Latina acumula una década de crecimiento económico mediocre y de cuasi estancamiento del PIB per cápita. Quizás haya alguna excepción, pero ese ha sido “el nuevo normal” de la región.
Como consecuencia, en muchos países se insiste en las necesidades de mayor inversión en capital físico y humano para elevar el crecimiento, pero el énfasis de moda parece estar en la productividad. Este es el cliché del momento. “Hay que aumentar la productividad”, se escucha por doquier. Pero eso, ¿qué significa realmente? ¿Cuánto es retórica ficción y cuánto eficaz acción? Leer más…
El dinamismo de India: ¿salva a la economía mundial?
Las perspectivas económicas globales en el resto de la década se estiman complejas. En “un mundo bimotor” hay dudas sobre el crecimiento de largo plazo de China si no mejora sus políticas de oferta, ni encara una nueva generación de reformas. Y hay riesgos desde Estados Unidos si Trump vuelve a la presidencia, con políticas proteccionistas y desequilibrios acrecentados. ¿Podrá India ayudarnos? ¿Será el tercer motor que además sustituye el dinamismo perdido de Europa y Japón?
El legado de Piñera: democracia, acuerdos y ejecución
Sebastián Piñera murió como vivió: tomando riesgos. Lo hizo como empresario, político, gobernante, e incluso practicando algunos de sus hobbies. Le sobraba inteligencia racional y capacidad de trabajo, que usaba para prepararse al máximo en todos los temas, profesionales o recreativos. Tenía la base de una gran formación como economista en la Pontificia Universidad Católica de Chile, su doctorado en Harvard y sus primeros años laborales como académico. Podría haber seguido exitosamente en eso o haberse concentrado en su actividad empresarial, pero al borde de sus 40 años decidió ingresar a la política y el servicio público, primero como senador durante 8 años y luego dos veces como presidente.
¿Qué deberíamos rescatar de todo eso? ¿Cuál es su legado? Leer más…
¿Y si vuelve Trump? Efectos económicos globales y regionales
Si en 2023 había que monitorear mayoritariamente a la Reserva Federal para delinear las perspectivas económicas de nuestros países y el resto del mundo, en 2024 hay que agregarle el seguimiento de las elecciones de Estados Unidos. A inicios de febrero, los mercados de apuestas dan seguro ganador a Donald Trump en las primarias del Partido Republicano y favorito para derrotar a Joe Biden en la presidencial. ¿Cuáles serían los efectos económicos globales y regionales si Trump vuelve a la Casa Blanca? Leer más…
Uruguay en campaña electoral: prioridades en agenda económica
A juzgar por los contenidos y las formas recientes de debates e intercambios políticos, la campaña electoral de Uruguay este 2024 no se visualiza muy auspiciosa, ni constructiva. Quizás se argumente que el bajo nivel y la superficialidad sean tendencias globales. Puede ser. Pero, “mal de muchos, consuelo de tontos”.
La economía uruguaya en 2024: luces entre sombras
El inicio de cada año es quizás el mejor momento de los macroeconomistas. Somos certeros en los balances del año pasado porque ya es historia. Y podemos hacer predicciones categóricas sobre el que empieza porque falta mucho para ser evaluadas. ¿Cuál es el balance de la economía uruguaya en 2023? ¿Cuáles son las herencias para 2024? ¿Qué cabe esperar? Leer más…
Aldo Lema
Economista con amplia experiencia en asesoría financiera y económica, seguimiento de la coyuntura local, regional e internacional, dirección de equipos de research, desarrollo de modelos econométricos y publicación de informes económicos. En Uruguay, es socio de Vixion Consultores, asesor y director de empresas, profesor de la Universidad de Montevideo y director-fundador de Enseña Uruguay. En Chile, En Chile es Economista Asociado de Grupo Security, socio-fundador de SK-Godelius e integrante del Consejo Fiscal Autónomo. Columnista permanente en Uruguay del diario El País y en Chile de Radio Duna. Expone habitualmente en foros sobre coyuntura económica e inversiones financieras. Consultor de empresas y entidades financieras, periodísticas y gubernamentales en Chile y Uruguay.
Aldo Lema 