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Dólar y tasas de interés, en el mundo y Uruguay
Además del conflicto en Medio Oriente, la ley fiscal de Donald Trump en Estados Unidos y la guerra comercial, el análisis económico ha estado dominado por el comportamiento del dólar y sus interacciones con las tasas de interés, en el mundo y en Uruguay. Leer más…
Perspectivas 2025 para el dólar en Uruguay
¿Qué podría pasar con el dólar en el mundo y la región durante 2025? ¿Qué implicancias tendría eso para la evolución del tipo de cambio en Uruguay? ¿Cómo vienen los fundamentos internos? ¿Cómo ha incidido el ciclo electoral y las expectativas sobre las políticas del nuevo gobierno? Leer más…
Apreciación del peso uruguayo: mitos y realidades (II)
Esta es la segunda y última columna intentando distinguir entre mitos y realidades relacionadas con la apreciación del peso uruguayo. En la anterior me había referido a las interrelaciones entre el Tipo de Cambio Real y los precios (en dólares) de Uruguay, el déficit fiscal, el gasto público, una economía bimonetaria, la intervención cambiaria y los riesgos de repetición de una crisis como la de 1982 o 2002. Pero los temas en debate no se agotan en eso. Veamos que hay más. Leer más…
Apreciación del peso uruguayo: mitos y realidades (I)
No hay dudas que los ciclos electorales en Uruguay suelen distorsionar los análisis económicos y de otra naturaleza. El debate cambiario no es la excepción. Ya pasó en 2009, 2014 y 2019. Y está volviendo a ocurrir. Ahora el otrora oficialismo proclama graves problemas cambiarios y de competitividad cuando en aquellos años en el gobierno tendía a descartarlos. Y al revés: las autoridades económicas actuales tienden a minimizarlos cuando antes en la oposición era eslogan de campaña.
Pero más que político, el enfoque debe ser técnico para tratar de distinguir entre mitos y realidades. Analicemos lo que se suele escuchar, a cuenta de más en otra columna. Leer más…
Rebote global del dólar: implicancias para el peso uruguayo
Aunque con volatilidad, el peso uruguayo mostró una tendencia a la apreciación en términos reales durante los últimos dos años y medio tras la mini devaluación registrada en marzo de 2020 al irrumpir la pandemia. En términos nominales, el tipo de cambio se devolvió al entorno de los $40 después de saltar a $46, en un contexto de alta inflación externa e inflación. Con todo, el Tipo de Cambio Real (TCR) se ubica actualmente cerca de 3% por debajo de su nivel prepandemia (febrero 2020). Leer más…
El cliché del atraso cambiario en Uruguay: definiciones y realidades
Quizás con las únicas excepciones de los años inmediatamente posteriores a las maxidevaluaciones que tuvo Uruguay en 1982 y 2002, constantemente se escuchan voces sobre la existencia de atraso cambiario en el país, ya sea desde reclamos sectoriales o en análisis económicos-periodísticos paralelos. ¿Se justifica empíricamente esa regular e inmóvil aseveración? ¿A qué atribuirla?
Tipo de Cambio Real e inflación: el falso dilema
Uruguay cerró 2020 con la inflación en 9,4%, su mayor nivel en cinco años, pero con una clara tendencia a la desaceleración durante el segundo semestre, desde el máximo de 11,1% observado en mayo. Dicha moderación debería continuar durante 2021, convergiendo rápido al entorno de 7% (techo del rango meta), según las encuestas a analistas y los precios de mercado. Leer más…
Dólar débil: presión global y sostén local
Hace un año las expectativas eran que el dólar se fortalecería en el mundo durante 2020 ante la intensificación de la guerra comercial de Estados Unidos-China y la perspectiva de reelección de Donald Trump. También esperábamos una alza de la divisa en Uruguay por esos desarrollos extrarregionales, la devaluación de las monedas de los vecinos y algunos factores internos. Mucho de eso ocurrió, sobre todo en el primer trimestre, catalizado por la pandemia y sus consecuencias. Leer más…
¿Hacia dónde va Grecia?
¿Hacia dónde va la economía griega tras el acuerdo con el Eurogrupo? ¿Es menos probable una salida del euro? Comparto mi participación en Hablemos en Off de Radio Duna (Chile) junto a Cony Stipicic y Rodrigo Alvarez.
¿Quo vadis, Grecia?
Los economistas solemos eludir muchas preguntas difíciles apelando a respuestas normativas. Por ejemplo, en el caso de la Eurozona, decimos a menudo: “Alemania debería hacer esto…o Grecia debería hacer esto otro”. El debate normativo siempre es interesante y relevante, pero generalmente sólo para una minoría. La gran mayoría suele estar menos preocupada del “deber ser” y más del “ser”, es decir, de lo que podría pasar. Así, parece clave especular hacia dónde va Grecia y cuáles serían sus consecuencias.
Aldo Lema
Economista con amplia experiencia en asesoría financiera y económica, seguimiento de la coyuntura local, regional e internacional, dirección de equipos de research, desarrollo de modelos econométricos y publicación de informes económicos. En Uruguay, es socio de Vixion Consultores, asesor y director de empresas, profesor de la Universidad de Montevideo y director-fundador de Enseña Uruguay. En Chile, En Chile es Economista Asociado de Grupo Security, socio-fundador de SK-Godelius e integrante del Consejo Fiscal Autónomo. Columnista permanente en Uruguay del diario El País y en Chile de Radio Duna. Expone habitualmente en foros sobre coyuntura económica e inversiones financieras. Consultor de empresas y entidades financieras, periodísticas y gubernamentales en Chile y Uruguay.
Aldo Lema 